我國(guó)1978年實(shí)行改革開(kāi)放以來(lái)，經(jīng)濟(jì)有了長(zhǎng)足發(fā)展。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算，2007年是1978年的68倍；按可比價(jià)格計(jì)算，平均每年增長(zhǎng)9.85%。
30年來(lái)，我們?cè)诤暧^調(diào)控方面既經(jīng)驗(yàn)，也有教訓(xùn)。我們經(jīng)歷了上世紀(jì)80年代中期和90年代初期兩次嚴(yán)重的通貨膨脹期，也經(jīng)歷了1998-2002年長(zhǎng)達(dá)5年的通貨緊縮期。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然總體上平穩(wěn)，但是，也有過(guò)大起大落。其中,1984年GDP增長(zhǎng)高達(dá)15.2%，而1990年卻降低到3.8%，二者相差11.4個(gè)百分點(diǎn)，或者說(shuō)，最高增長(zhǎng)速度是最低增長(zhǎng)速度的4倍。
要保持經(jīng)濟(jì)又好又快增長(zhǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)的政策目標(biāo)首先是平穩(wěn)。必須堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展觀，在宏觀調(diào)控時(shí)，正確處理經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹與居民就業(yè)和實(shí)際收入增加的關(guān)系，這是一條基本經(jīng)驗(yàn)，也是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求。針對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況,防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和嚴(yán)重通貨膨脹，必須選擇好宏觀調(diào)控的手段并把握好調(diào)控的力度。
進(jìn)入上世紀(jì)90年代，我們經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱期、緊縮期和平穩(wěn)期三個(gè)典型的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行階段。對(duì)這三個(gè)階段的相關(guān)宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及其特征進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、居民收入、固定資產(chǎn)投資之間存在客觀的數(shù)量規(guī)律，對(duì)制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策具有重要的參考價(jià)值。
從1992年至1996年，是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨膨脹嚴(yán)重的5年；從1998年至2002年，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，出現(xiàn)通貨緊縮的5年；從2003年至2007年，是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，通貨膨脹適度的5年。
在1992年到1996年這一時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)年平均高達(dá)12.44%，通貨膨脹率年平均高達(dá)14.2%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很不平穩(wěn)。增長(zhǎng)極差（即最高增長(zhǎng)率與最低增長(zhǎng)率的差數(shù)）為4.2個(gè)百分點(diǎn)，是平穩(wěn)期極差的3倍。標(biāo)準(zhǔn)差（或稱標(biāo)準(zhǔn)離差）為1.89，也是平穩(wěn)期的3倍。進(jìn)一步分析，導(dǎo)致過(guò)熱的主要原因是由居民收入增長(zhǎng)決定的消費(fèi)增長(zhǎng)和固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快引起的。在這5年中，居民消費(fèi)平均增長(zhǎng)26%，恰好接近經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與通貨膨脹率之和。固定資產(chǎn)年平均增長(zhǎng)33.8%，無(wú)疑是旺盛的消費(fèi)需求拉動(dòng)的。當(dāng)時(shí)，外需并不重要，順差不過(guò)百十億美元。居民消費(fèi)增長(zhǎng)過(guò)快是因?yàn)槭杖朐鲩L(zhǎng)超過(guò)了經(jīng)濟(jì)限度。5年內(nèi)，城鎮(zhèn)居民可支配收入年均增長(zhǎng)23.5%，最高年份（1994年）高達(dá)35.6%；農(nóng)民純收入年均增長(zhǎng)22.4%，最高年份（1994年）高達(dá)32.5%。
在1998年至2002年這一時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減速可能來(lái)自三個(gè)方面的原因：一是上一時(shí)期針對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的調(diào)控措施可能有些過(guò)頭；二是亞洲金融危機(jī)可能有些影響；三是居民收入增長(zhǎng)過(guò)慢，尤其是農(nóng)民收入增長(zhǎng)慢，這是最主要的原因。5年中，農(nóng)民純收入年均增長(zhǎng)3.42%，城鎮(zhèn)居民可支配收入年均增長(zhǎng)8.36%，城鄉(xiāng)收入差距迅速擴(kuò)大，嚴(yán)重制約了消費(fèi)需求。居民消費(fèi)增長(zhǎng)率由上個(gè)5年的26.0%驟降至7.3%，增長(zhǎng)速度不到上期的1/3。通貨膨脹率為-0.38%，經(jīng)濟(jì)中缺乏活力，人民生活改善很慢。為了改變這種狀況，政府在宏觀調(diào)控中作了很大努力，但效果并不十分理想。最值得總結(jié)的一點(diǎn)也許是我們過(guò)份相信了凱恩斯主義理論，過(guò)多地看重人的作用，而輕視了市場(chǎng)的作用。
在2003年至2007年這一時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)較快，通貨膨脹適度，居民收入增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步，尤其是外貿(mào)發(fā)展迅速，整個(gè)經(jīng)濟(jì)充滿了活力。經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展，一方面歸功于上一時(shí)期重視發(fā)展外貿(mào)，尤其是在2002年加入世界貿(mào)易組織（WTO）以后，我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易迅速增長(zhǎng)，順差逐年擴(kuò)大。在這一時(shí)期，外貿(mào)成了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量，外貿(mào)依存度（進(jìn)出口總額與GDP的比值）高達(dá)60%，2007年提升到67%。另一方面，在這一時(shí)期高度重視“三農(nóng)”問(wèn)題，農(nóng)民收入逐步提高。5年平均，農(nóng)民純收入增長(zhǎng)10.86%，比1998年至2002年的增速提高了3倍，與城鎮(zhèn)居民可支配收入平均增速（10.16%）同步。城鄉(xiāng)居民收入增加刺激了消費(fèi)，居民消費(fèi)平均增速比1998年至2002年這一時(shí)期提高了4個(gè)百分點(diǎn)以上。
分析上述三個(gè)時(shí)期的數(shù)據(jù)，至少可以得出兩個(gè)結(jié)論。一是要保持經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，需要有適度的通貨膨脹率，否則經(jīng)濟(jì)缺乏活力。我贊成美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)勞倫斯•薩默斯的觀點(diǎn)：“最優(yōu)的通貨膨脹率肯定是正的，或許高達(dá)2%或3%”。根據(jù)我國(guó)目前的情況，通貨膨脹率只要不超過(guò)5%，經(jīng)濟(jì)就有可能長(zhǎng)時(shí)間保持10%左右的增長(zhǎng)率。二是居民收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，并與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率同步是經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的充分必要條件。居民收入不僅是刺激消費(fèi)的主要因素，而且在就業(yè)調(diào)查不完備的情況下，城鄉(xiāng)居民的收入變動(dòng)可以說(shuō)明就業(yè)狀況。所以在制訂宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)將居民收入指標(biāo)定為宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)。
綜合分析各種因素，我國(guó)近期出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和嚴(yán)重通貨膨脹的可能性是存在的,但只要措施得力，宏觀調(diào)控適度到位,這種情況是可以避免的。
經(jīng)濟(jì)過(guò)熱歸根結(jié)底是由需求過(guò)盛引起的。近期，居民消費(fèi)需求和出口需求進(jìn)一步加速增長(zhǎng)的可能性不大。消費(fèi)需求由居民收入決定。2008年，居民收入不大可能比2007年增長(zhǎng)更快，居民消費(fèi)需求也就不可能加速擴(kuò)張。出口需求面臨許多不利因素。一是美國(guó)次貸危機(jī)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)衰退。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)拖累世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和影響我國(guó)外貿(mào)出口；二是人民幣對(duì)外升值（匯率提升）對(duì)內(nèi)貶值（通貨膨脹），提高了出口產(chǎn)品的成本，會(huì)削弱中國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力，外貿(mào)出口有減少的可能性。但是，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的人為因素依然較大。各地政府換屆后建設(shè)熱情很高，有可能推動(dòng)投資繼續(xù)過(guò)熱。不過(guò)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)投資是由市場(chǎng)決定的。企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)不擴(kuò)大，出口和居民消費(fèi)增幅收窄，投資也不會(huì)大幅增長(zhǎng)。
對(duì)去年下半年開(kāi)始的過(guò)快物價(jià)上漲要認(rèn)真分析原因，防止把錯(cuò)脈和開(kāi)錯(cuò)處方。我認(rèn)為，本輪物價(jià)上漲主要原因是由于我國(guó)價(jià)格“剪刀差”沒(méi)有消除，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格過(guò)低，是在外因引導(dǎo)下的自發(fā)調(diào)整。這種調(diào)整是必要的、合理的，是市場(chǎng)作用的結(jié)果。我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品和能源價(jià)格被嚴(yán)重扭曲，當(dāng)前的狀況是工業(yè)品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格與國(guó)內(nèi)很接近，有些產(chǎn)品國(guó)外還比國(guó)內(nèi)便宜，但是，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格比國(guó)外市場(chǎng)價(jià)格低很多。例如大米，無(wú)論是在美國(guó)、日本或歐洲，都比國(guó)內(nèi)價(jià)格高5至10倍。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，即使沒(méi)有有形“傳遞”，也會(huì)有無(wú)形“傳遞”，不可能被人為長(zhǎng)期扭曲。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格“剪刀差”是產(chǎn)生“三農(nóng)”問(wèn)題的重要原因。要解決“三農(nóng)”問(wèn)題，就應(yīng)當(dāng)讓農(nóng)產(chǎn)品在市場(chǎng)上有合理的價(jià)格，讓農(nóng)民在市場(chǎng)上取得社會(huì)平均收益，否則農(nóng)民就不愿意種商品糧、養(yǎng)商品豬。
初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格向上調(diào)整會(huì)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲，整個(gè)物價(jià)水平在一個(gè)時(shí)期會(huì)有較明顯的上漲。但是，不合理價(jià)格調(diào)整不會(huì)引起嚴(yán)重通貨膨脹，通貨膨脹本質(zhì)上是貨幣供給超過(guò)了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際需要形成的，不可能實(shí)現(xiàn)自動(dòng)平衡，需要通過(guò)貨幣政策的調(diào)整才能平衡。部分產(chǎn)品價(jià)格被扭曲的市場(chǎng)調(diào)整一般會(huì)自動(dòng)實(shí)現(xiàn)平衡。我們預(yù)計(jì)今年二季度物價(jià)有可能逐漸平穩(wěn)，全年GPI不會(huì)超過(guò)5%。
有人認(rèn)為，本輪漲價(jià)是由于流動(dòng)性過(guò)剩引起的，“是經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)際收支失衡和人民幣實(shí)際匯率偏離均衡水平進(jìn)行自發(fā)調(diào)整的一部分。如果不均衡狀況不改變，而均衡水平的調(diào)整就會(huì)持續(xù)下去，通脹就可能成為中期內(nèi)需要應(yīng)對(duì)的問(wèn)題。”詮釋此觀點(diǎn)，無(wú)非是說(shuō)外貿(mào)出口必須減少，人民幣必須升值，否則通貨膨脹就不可避免，而且是長(zhǎng)時(shí)期的。對(duì)這些觀點(diǎn),我們需要保持清醒的頭腦。
我們的結(jié)論是：2008年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能減速，嚴(yán)重通貨膨脹可以避免。宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)當(dāng)適時(shí)調(diào)整，要繼續(xù)鼓勵(lì)發(fā)展外貿(mào)出口，努力促進(jìn)居民消費(fèi)適度增長(zhǎng)。為了防止出現(xiàn)通貨膨脹，應(yīng)當(dāng)努力削減財(cái)政赤字，壓縮政府消費(fèi)性支出，調(diào)整銀行存貸利差，穩(wěn)定人民幣幣值。
為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和嚴(yán)重通貨膨脹，同時(shí)保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)，搞好宏觀調(diào)控必須綜合運(yùn)用財(cái)政政策與貨幣政策并實(shí)現(xiàn)兩者的合理組合。當(dāng)前要重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)的幾個(gè)重點(diǎn)問(wèn)題。
——關(guān)于流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。所謂流動(dòng)性過(guò)剩是指貨幣供應(yīng)量超過(guò)了經(jīng)濟(jì)的需要，通常用廣義貨幣供應(yīng)量M2與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的比值來(lái)測(cè)度。這個(gè)比值并不是絕對(duì)的，經(jīng)濟(jì)中究竟需要多少貨幣，既與經(jīng)濟(jì)規(guī)模有關(guān)，還與貨幣的流通速度等因素有關(guān)。當(dāng)前我國(guó)存在一定程度的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，但是引起過(guò)剩的主要原因是“熱錢(qián)”，而不是外貿(mào)順差。因?yàn)槿魏瓮鈳哦疾荒茉趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)上直接流通，企業(yè)出口產(chǎn)品賺回的外匯必須兌換成人民幣流通，企業(yè)才能進(jìn)行再生產(chǎn)和擴(kuò)大再生產(chǎn)。所以，外貿(mào)順差兌換成人民幣不會(huì)額外增加流動(dòng)性，是經(jīng)濟(jì)自身的需要。我們的政策導(dǎo)向應(yīng)該是繼續(xù)鼓勵(lì)發(fā)展外貿(mào)出口，轉(zhuǎn)變進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)方式，而不是防止順差擴(kuò)大。為了解決外匯占款過(guò)多和國(guó)家外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快的矛盾，應(yīng)當(dāng)盡快改革結(jié)售匯制度。
——關(guān)于人民幣升值預(yù)期問(wèn)題。國(guó)內(nèi)外一些人有意制造人民幣升值預(yù)期，將有可能對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形成破壞性影響。國(guó)際上有名的金融專家，包括1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、“歐元之父”羅伯特•A•蒙代爾和美國(guó)斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，當(dāng)代金融發(fā)展和金融壓抑理論奠基人羅納德•泰金農(nóng)等學(xué)者都主張穩(wěn)定人民幣匯率。認(rèn)為穩(wěn)定人民幣匯率有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，也有利于世界貿(mào)易。人民幣升值預(yù)期不僅影響企業(yè)向海外投資，而且導(dǎo)致大量熱錢(qián)涌入，形成流動(dòng)性過(guò)剩和資產(chǎn)價(jià)格虛高（即房市和股市泡沫），可能引發(fā)金融危機(jī)；人民幣的實(shí)際升值會(huì)影響外貿(mào)企業(yè)發(fā)展，減少就業(yè)，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不合理減速。
——關(guān)于房地產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)過(guò)熱問(wèn)題。近幾年來(lái)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資快速增長(zhǎng)。2007年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)完成投資25280億元，比上年增長(zhǎng)30.2%。房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展直接關(guān)系民生，關(guān)系大批相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。當(dāng)前的主要問(wèn)題是，房屋銷售價(jià)格上漲過(guò)快，房地產(chǎn)市場(chǎng)“虛熱”。“虛熱”的原因之一是由房屋升值預(yù)期的投機(jī)行為形成。投機(jī)者買(mǎi)房不是為住而買(mǎi)，而是為賣(mài)而買(mǎi)，為出租而買(mǎi)，惡炒房屋價(jià)格。獲得土地轉(zhuǎn)讓金的政府的趨利行為，為了得到巨額土地轉(zhuǎn)讓金有意抬高地價(jià)，推動(dòng)房屋價(jià)格上漲。針對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題，政府應(yīng)當(dāng)運(yùn)用稅收杠桿阻止投機(jī)行為，用上收土地轉(zhuǎn)讓金的辦法消除地方政府的趨利行為。
針對(duì)今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不確定因素，溫家寶總理?yè)?dān)憂2008年恐怕是經(jīng)濟(jì)上最為困難的一年。為了防止2008年經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)，必須正確認(rèn)識(shí)和分析流動(dòng)性過(guò)剩、人民幣升值和資產(chǎn)價(jià)格虛高等突出問(wèn)題的性質(zhì)，綜合運(yùn)用財(cái)政政策、稅收政策和貨幣政策妥善解決這些問(wèn)題，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。
綜合運(yùn)用財(cái)政政策與貨幣政策并實(shí)現(xiàn)二者的合理組合十分重要。當(dāng)前實(shí)行的是穩(wěn)健的財(cái)政政策和適度從緊的貨幣政策組合。貫徹執(zhí)行這一政策組合，各方面應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，正確把握“穩(wěn)健”和“適度從緊”的力度才能達(dá)到好的政策效果。穩(wěn)健財(cái)政應(yīng)當(dāng)量入為出，努力削減財(cái)政赤字，以實(shí)現(xiàn)財(cái)政平衡為目標(biāo)；適度從緊的貨幣政策，重點(diǎn)是控制信貸規(guī)模，穩(wěn)定匯率，調(diào)整利率，以穩(wěn)定人民幣幣值為目標(biāo)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，實(shí)行緊預(yù)算和寬松的貨幣組合可能更有利于經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。
